英国在欧盟中「不耐烦」了？

壹、前言

没搞错，这次不是希腊、而是英国想进行「脱欧公投」。由近期所有国际政治专家及媒体归纳，英国在1975年加入欧洲经济共同体之后，要在今年6月23日举办第二次「脱欧公投」；主要原因居于社会福利与对外移民政策等。但本文以金融财政及政治和角度，对英国为何要在此时进行脱欧决定，存在其它长期、及有可能是损人不利己思考。我们可能用了小人之心去度君子之腹；但它如果真的一旦通过，则对欧元区经济与金融市场必是一场灾难，而这灾难所造成的后果最后将扩散到你我身上；我们不能不了解英国为何想要，脱欧的另外一层灰暗面，这也可能冒犯了英国绅仕国风；我们也希望这一些陈述、未来验证结果多不会是事实。

贰、欧元区的单一货币可共享福、但若要共患难则需要统一财政！

继两岸关系后，未来会影响全球股市、或金融市场另外一个政治变量是为，2016年6月23日英国脱离欧元区公民投票结果；也就是所谓「脱欧公投」。欧元区目前经济情势约略可以分成下列几层面：一、未来欧元区经济发展，已经形成一个独特情势；欧元区领导地位由德国与法国共同承担；这两个国家的国会选举决定国家总理，而两国总理则成为处理欧盟内部议题关键者。但由于工业技术与自律福利经济路线选择，德国在经济与财政实力上显然优于法国。二、欧元区因为一开始就使用统一货币，因此在布鲁塞尔的欧洲央行，已拥有独立且统一货币政策。一开始的欧元货币造就欧元区，企业资本支出扩张、消费者购买力大增，不到10年欧盟经济发展由复苏走向繁荣。三、但因为过度投资，资产价格上扬最后还是无法避免地宿命沦入泡沫化；而在泡沫破裂与进行救援过程中，IMF与欧盟中央多同时发现到几项问题。最为严重的是当经济衰退，企业与政府债务危机出现，该国政府公债被国际金融市场，排除在投资等级之外后，这些财政沦落的国家多要进行撙节改革。因为在长期走下坡的隐约情况下，这些国家人民目前所所享有的社会福利，凸显出它的不合理性与难以为继的征兆。四、车同轨、几乎无国界、货币统一，但所有社会福利与政治制度，仍然是一个欧盟各自运作，在财政危机下凸显出财政统一重要性。财政是国家的资源分配过程，如何分配由欧盟议会与各国财长会议所决定。英国身在欧盟、但它沿用了自有的货币、历史非常悠久的英镑；也就是说英国有独立的货币政策。但英国仍然得为整体欧盟付出，每年约80亿欧元的财政预算。五、如果欧盟在政治、或是经济整合下一步是财政组织或政策，则英国是否得为此再规划出，因应的连结方式、无法置身事外？而如果欧盟议会通过要将各的，公债发行及资金分配作业进行整合；或者未来各国只要经过欧盟议会通过，也可以发行欧元公债；而目前各国未到期的公债余额，则分阶段由欧盟财长联合组织完全吸收？此时英国要不要也将英镑公债，置换为欧元公债？

这样一步一步的组织深化，最后是否英国也会变成一个欧元区的一员，货币的使用由英镑转变为欧元？自1817年黄金被英国确认为是全球货币的最后本位后，英镑在1817年至1944年间是全球最大的货币，1944年后虽被美元所取代；但它在全球金融市场的地位仍然重要。目前全球银行、保险公司、投资银行与其它金融产业最大中心仍然在英国伦敦。在历史的发展过程中，美元或美国与英国仍然保有血统的渊源，因此在国际金融地位上，英镑仍然可以美元为傲，虽然在SDR的权重中英镑以排行第三顺位、落后于欧元。但如果德法两国所主导的欧盟财政组织，将要使用欧元货币推出一系列公债，则英镑的地位可能再度滑落。

叁、英镑在欧元公债推出后将会继续式微！

英国目前还是欧盟成员之一、但并非使用欧元国家，在2008年爱尔兰、希腊与西班牙及葡萄牙、意大利出现主权债务危机；这些国家多因为使用欧元、当成该国唯一货币，因此失去以货币政策解决问题的工具。当一个国家发生债务危机后，这个国家可以用货币贬值方式，让出口产品价格竞争力提高，最后以国家外贸收入，让经济恢复正常成长、人民消费意愿提高，最后国家税收增加、社会收入稳定。但或许较接近实务经济学家会认为，有债务的国家是否就可以如此运用，货币贬值政策解决问题？这种有效与否还是个问题；但至少它是一个重要工具。而现在欧盟各国除英国外，其它欧元区国家多使用欧元；无形之中一个国家的货币政策就这样被束缚了，多还没有动用的政策怎么知道它无益于债务危机解决？这也是当希腊危机甚嚣尘上时，希腊一直想要脱离欧元区原因。

但这对英国来讲不是问题，因为它不使用欧元，因此没有所谓货币独立性与否问题。但随着主权债务问题解决的拖延，在IMF与欧盟中央要对希腊、或西班牙纾困过程中发现，这些陷入困境国家，它们的社会福利多相当优渥，不管是失业救济金或是老人年金等，所得替代率多不低。这种现象常被德国国会提出质疑，因为德国早在20多年以前，就已认定欧洲福利经济路线，如果不加以改革则最后会成为高负债国家，高负债定义是一个国家的债务未清偿余额，占GDP规模比重超过100%以上。欧盟或是全球开发国家，多将这个比率的60%，视为一个危险临界值，但现在多数国家因为实施民主政治，为了争取选票不断扩大对人民福利保障范围，并且增加对福利金额给付。这些福利在财政学的理论上，被视为是「移转性支付」、就是「无自偿性的」；所谓自偿性就是这项福利支出，可对国家税收有所回馈。自己掏出腰包，但未来可养活自己的公共建设；如政府出钱盖高速公路，以后就是由过路费中收到收入，这就是「自偿性公共支出」。这也是日本政府一再要提高消费税原因，在全球开发国家中，以日本年金最为显著，政府发出三层次年金，但负债比例却无法降低。日本政府希望一方面持续运作现行福利制度，一方面却必需以消费税增加长期维系这种优渥福利制度。

在全球各国GDP规模日益扩大下，货币本位制度不仅已经切断了，纸钞与黄金的直接联系；也由于这半世纪多以来，货币发行量不断宽松；人类货币现在成为两种本位。如果企业之间要进行贸易结算，就是具有交易的功能上，多数使用美元、英镑或欧元的纸钞或是电子、塑料货币进行。如果要进行价值储存，则会择一般购买美元或英镑公债。换言之，如果以货币的最基本三功能区分，目前全球的货币本位制度，其实是建立在美元与美债之上。现在全球的投资银行多将美债，视为是全球最大的有价证券市场，也是最重要的理财工具。这说来好笑？因为这是美国政府所发行的「借条」，「借条」也可以再卖钱进来？因为它会付出本息，因此再多的借条也不怕，美国财政部敢发、各国央行与投资银行敢买。如果英国拱手将发行债券权力，交付给欧盟财政联盟；则不仅会再度加速英镑的失落感，也会使英镑被使用的比重越来越小，最后可能会被排除在全球最常用五大货币之外。这时IMF可能会将英镑，排除在SDR组成货币之外；SDR的组成货币权重或是增减，是每五年检讨一次；IMF从全球贸易经常帐结算货币使用情况，尤其是根据SWIFT支付系统统计，可归纳出全球近10年来被常用的货币有哪几种？这几种货币是否多在SDR组成货币中？如果英镑的使用量，因为欧元公债的横行而失落，最后被IMF再降低权重，或是逐出SDR货币之外，那不仅情何以堪？更重要的是伦敦金融市场是否要将宝座让出给纽约、或法兰克福？这些原因多可能是英国不愿意再与欧盟货币、财政联盟纠缠的消极原因之一。

肆、结论：若英国脱欧公投通过、则是全球经济灾难！

因为在英国Says No的情况下脱离欧盟，欧盟这一些必定会一步一步出笼的规划，迟早势必一定会出发。英国若脱欧成功至少会拖延欧元区财政整合速度；欧洲由「煤炭共同联盟」到「经济共同市场」，最后发展到欧元区与欧盟建立，最少历经半世纪以上时间。目前欧盟正困在统一的货币政策中；它可以带动景气繁荣，但显然无法有效率解决经济衰退问题；欧元可以共享乐、但无法与它共患难。全世界经济学家多知道，能够共患难的只有各国财政政策。但若一旦涉及到财政问题，则就是进入政治整合。以目前欧元区的经济发展态势，最后可能就是德国一统欧洲。英国为何会冒出脱欧公投政治选项？因为它非常了解，全球金融货币的历史发展关键。依据目前民意调查，英国有13%约400万张选票要求要进行脱欧公投；但卡麦隆首相、苏格兰民族党、与韦尔斯国民党籍、工党多主张留在欧盟，脱欧公投通过成功机率很低；我们也认同不通过的分析，但是就是因为这样反而可能让投资者失去戒心，等到事情发生才措手不及，因此将可能不会发生，但后果严肃的议题，提出多方面的辩证与思考，才会有坚强的信心去判断！(提醒：本文为财金专业研究分享，非投资建议书；不为任何引用本文，为商品营销或投资损益背书。)